Les fonds souverains ? Cela peut être bon pour vous

Les fonds d’investissements du Koweït, de Singapour, de la Russie et de la Chine ont peut être sauvé du krach notre système financier.  Suite à la crise des « sub-primes » et des crédits immobiliers, les géants de Wall Street se sont vus obligés de faire appel aux nations riches en réserves de fonds issus de leurs excédents commerciaux.

Les actionnaires occidentaux sont inquiets du fait de leur méconnaissance sur les fonds souverains et des risques éventuels qu’impliquent leurs prises de participations pour la sécurité de leurs portefeuilles.

D’autres réévaluations à la baisse des profits des banques sont à prévoir. Certains institutionnels envisagent des mesures de subventions. Le ministre allemand des finances a annoncé son évaluation des pertes sur les titres liés aux emprunts immobiliers à hauteur de 400 milliards de dollars, bien au-delà des 100 à 150 milliards de dollars estimés l’année dernière par la Réserve Fédérale des Etats-Unis.

Ce qui inquiète dans les différentes prises de participations faites par les fonds souverains étrangers c’est surtout le manque de transparence et les éventuelles ambitions politiques de ceux qui les contrôlent. Pourquoi, car dans le cadre d’une crise future, l’éventualité d’un passage d’une politique de retour sur investissement à une politique suivant les intérêts d’un gouvernement est à envisager.

Les fonds souverains sont des actionnaires de long terme qui ne cherchent pas aujourd’hui à diriger les entreprises mais à aider celles en difficultés. Donc les craintes précédemment évoquées, au vu de la nature de ces fonds sont des peurs légitimes mais peut être surfaites. En effet, c’est peut être la meilleure chose qui soit jamais arrivée, pour une raison simple : cela s’est déjà passé. Citigroup, par exemple, a déjà été sauvé par le Prince Saoudien Al Waleed dans les années 90. Celui-ci a injecté 600 millions de dollars à l’époque, qui sont évalués à 12 milliards de dollars aujourd’hui.

D’autre part, Morgan Stanley prévoit que la masse financière représentée par les fonds souverains atteindra 17500 milliards de dollars d’ici 10 ans. Il est à noter que les fonds souverains sont, à ce jour, réellement  des investisseurs de long terme, pour exemple le fonds koweitien pour Daimler Benz (depuis 1969) ou pour BP (depuis 1986).  Ainsi il est plus important pour ce dernier de faire de bons investissements que de les utiliser à des fins politiques.

Bien sûr, cela se passe parfois plus mal, comme avec le retrait en 2006 du fonds Norvégien de ses positions dans la banque Icelandic. Pour ce qui est des ambitions politiques éventuelles, les fonds souverains ont pris des positions minoritaires dans les banques américaines, sans possibilités aujourd’hui de contrôle, à l’image du fonds chinois CIC qui se refuse à siéger au conseil d’administration de Blackstone.

Dans le cadre de règles mondiales de gouvernance applicables aux fonds souverains, le  FMI travaille à l’établissement de codes de conduite pour les régir. A terme, les entreprises américaines ont intérêt à accepter ces investissements. D’abord cela aidera les marchés émergents à se diriger vers de bonnes pratiques et des normes légales globales. Cela peut aussi aider les entreprises à pénétrer les marchés émergents comme pour Blackstone en 2007 qui a réussit à prendre 20% d’une compagnie de chimie chinoise nationalisée, après la prise de participation de 10% du CIC dans Blackstone. Les fonds souverains auraient donc un effet de stabilisation sur les marchés financiers et de modernisation dans les méthodes d’investissements.

WALL STREET SOLDES

On ne peut certainement pas dire que les fonds souverains ont fait de mauvaises affaires en achetant les actions des plus grosses banques de Wall Street, car ils veulent faire de l’argent. La crise des crédits immobiliers a fait chuter le cours des actions en les rendant sensiblement bon marché.

SOUTIEN FINANCIER DES SUB-PRIMES

L’année dernière les fonds souverains ont investit 59,4 milliards de dollars dans les banques ayant d’importantes activités aux Etats-Unis et qui ont été reliées au scandale des sub-primes. Singapour, Koweït, les Emirats Arabes Unis et la Chine ont fait les plus gros investissements.

COMMENT PROFITER DES FONDS SOUVERAINS

Les fonds souverains ont eu l’habitude d’investir presque exclusivement dans les obligations. Cependant, maintenant, ils se diversifient vers d’autres marchés de capitaux comme celui des actions. Et cela pourrait assainir les risques du marché. Nos pays occidentaux sont gourmands en consommation de matières premières et ainsi en les achetant, alimentent les réserves de changes de ce pays transférées ensuite dans les différents fonds souverains des pays producteurs de ces ressources. La diversification des investissements de ses réserves financière est la clé : c’est surtout vrai pour les pays émergents excédentaires en capacité industrielle ou pour les pays exportateurs de matières premières.
Les fonds souverains diversifient leurs capitaux en prenant plus de risques qu’auparavant, sont en multipliant les supports d’investissements et sont à la recherche effective de profits. Vu la masse des capitaux circulant et disponible, on ne peut exclure des manipulations volontaire ou involontaire du marché. D’autre part, ils déplacent collectivement des milliers de milliards et se débrouillent pour obtenir un rendement important sur les titres de placements et les dettes, afin d’augmenter la demande pour ces capitaux et donc le prix.
La majorité des capitaux investis aux Etats et Unis et Europe se trouve actuellement être en obligations du Trésor. Si demain un transfert de ces mêmes capitaux des ces investissements à risques (immobiliers, marché des titres…) ce ne sera pas sans impact sur le refinancement des états emprunteurs. Il est quasi certain que les fonds souverains sont et seront les plus importants investisseurs des cinq prochaines années.

Article traduit de l’anglais et réécrit par Grégory Croué

Source : Registered Rep 1er Mars 2008,
Titre : « SOVEREIGN WEALTH: IT COULD BE GOOD FOR YOU »
Auteur: Christopher C. L. Anderson
http://registeredrep.com

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